Cinquantenaire

Entramos en 2017 con una recuperación sincronizada de los mercados desarrollados. El desempleo sigue bajando (9.8% en Europa)

Índice de Gerentes de Compras en el sector manufacturero de la Eurozona

(Dato a 31 de octubre de 2016)

Previsiones de crecimiento del PIB nominal para los mercados desarrollados

Fuente: Morgan Stanley

Macro temas para 2017

Vemos una ligera aceleración en el crecimiento global.

La vuelta a la inflación en el comercio dará un impulso al crédito a escala mundial. Esperamos que la inflación aumente gradualmente, particularmente en los Estados Unidos (a condición de que veamos estímulos fiscales prometidos).

Incertidumbre: el cambio en la política de los Estados Unidos junto con las elecciones en diferentes países europeos conducirá a choques de confianza de parte de los participantes en los mercados financieros.

Divergencia será el nombre del juego, pues los estímulos fiscales competirán con la política monetaria.

Para China, el nivel del estímulo fiscal será más bajo en 2017 en comparación con 2016, y esperemos un crecimiento modesto de su economía.

Las oportunidades de crecimiento se encuentran en las acciones japonesas y europeas. 

Contexto internacional

Quizás la victoria de Trump haya abierto un nuevo capítulo para los Estados Unidos. Podría ser un cambio hacia un mejor equilibrio entre una política monetaria y fiscal, y una desregulación que podría dar un impulso a la economía Americana, terminando con años de bajo crecimiento e baja inflación.

Hasta ahora los inversores solo han centrado su atención en el potencial efecto de los estímulos fiscales anunciados. En la otra cara de la moneda, no se puede saber cómo el proteccionismo de Trump va a evolucionar, como sus amenazas se traducirán en medidas reales

Después del Brexit y el señor Trump, la mayoría de la gente piensa que el populismo ha llegado para quedarse. Si esto es cierto, la zona Euro va a hacer frente a una crisis que mostrará su cara en las elecciones que discurrirán en 2017. Pero no veo un impacto relevante.

Veo como la dependencia actual en políticas monetarias expansivas llegará a su fin y veremos más estímulos fiscales en las economías desarrolladas. 

Preparando la semana 3

La agenda de la semana 

Lunes 16
ESTADOS UNIDOS
Festivo en Wall Street: Día de Martin Luther King.

Martes 17
ESPAÑA
Dividendo de Tecnicas Reunidas (fecha de descuento): 0,0667€ brutos
ALEMANIA
Encuesta ZEW, expectativas enero- Anterior: 13,8
ESTADOS UNIDOS
Resultados de Morgan Stanley

JAPÓN
Producción industrial interanual (Nov). Anterior: 4,6%

Miércoles 18
EUROZONA
Resultados de ASML Holding.
IPC interanual (Diciembre). Anterior 1,1%
ESTADOS UNIDOS
Resultados de Goldman Sachs, Citigroup y Netflix
IPC interanual (Dic). Estimado: 2,1%. Anterior: 1,7%
Producción industrial mensual (Diciembre): Estimado: 0,7%. Anterior: (-0,4)%
Capacidad utilizada (Diciembre): Estimado: 75,5%. Anterior: 75%

Jueves 19
ESPAÑA
Dividendo de Tecnicas Reunidas (fecha de pago): 0,667€ brutos por acción.
EUROZONA
Reunión de BCE. Tipo de referencia: 0%
ESTADOS UNIDOS
Resultados de IBM y American Express
Ventas iniciadas (Diciembre): Estimado: 1200000. Anterior: 1090000
Encuesta de la FED de Filadelfia (Enero): Estimado: 15. Anterior: 21,5

Viernes 20
ESPAÑA
Dividendo de ACS (fecha de descuento): 0,449€ brutos por acción (estimado)
ESTADOS UNIDOS
Resultados de General Electric
CHINA
PIB (4T). Estimado: 6,7%. Anterior: 6,7%
Producción industrial interanual (Diciembre): Estimado: 6,1%. Anterior: 6,2%
Ventas minoristas interanual (Diciembre): Estimado: 10,7%. Anterior: 10,8%

EMPRESAS

Amazon creó hace dos años el asistente inteligente Alexa para aplicar en aparatos y electrodomésticos varios. Aunque Google también a desarrollado sus Google Home; no ha tenido tanto éxito. Ford, Huawai, Whirpool y LG ya han anunciado acuerdos como Amazon para incorporarlo a sus creaciones. Además, el altavoz inteligente que desarrollaron, llamado Echo, es el más vendido estas navidades.
Ninendo cae en bolsa tras decepcionar fuertemente con sus consola de video juegos Nintendo Switch.
Renault y Fiat bajo la lupa de la administración americana por posible fraude de emisiones, como VW en su momento. 

FINANZAS Y MERCADOS

A&G va a cambiar de director general Sergio Navarro, que lleva 16 años en el puesto.

Los ETF extranjeros tendrán las mismas ventajas fiscales de los fondos de inversión, en cuanto al diferimiento de las plusvalías, según una consulta vinculante a Tributos.

Se abre la vía a la fusión de SICAV con sociedades luxemburguesas con la consulta de JPMorgan. El presidente de las dos SICAV fusionadas es Miguel Ángel GARRIDO RIOSALIDO, socio director del despacho GARRIDO. El hecho relevante de la CNMV ha sido la decisión de JP Morgan de fusionar la SICAV Extensis Uno (con un patrimonio de 66,1 millones al cierre del tercer trimestre del año pasado) y Calcula Fund (con 93,2 millones) con Private Bank Funds, una SICAV Luxemburguesa.

ECONOMÍA Y POLÍTICA

La inflación se dispara por la subida del petróleo. Los precios se aceleran al 1,6% en diciembre. 

La agencia de calificación de deuda canadiense DBRS despoja a Italia de su último rating de A a BBB. Perciben un mayor riesgo de impago de la deuda, por la incertidumbre sobre la capacidad política para mantener los esfuerzos de las reformas estructurales y la continua debilidad del sistema bancario en un período de bajo crecimiento económico. 

Datos de empleo americanos

Cuando leí los datos de empleo americano esta mañana reflexioné sobre lo fácil que es olvidar lo mal que estaban las cosas cuando el presidente Obama subió al poder. Por aquel entonces, la economía americana se había contraído un 2,8% . Se estaban destruyendo puestos de trabajo a un ritmo de 800.000 por mes y la tasa de desempleo iba a llegar al 10% en breve. Estabamos en medio de un "Armagedon" económico global. Actualmente, la tasa de desempleo americano a caído al 4,7%, el crecimiento es superior al 2% y la Reserva Federal se está moviendo para ir volviendo a la normalidad el nivel de tipos de interés (de forma lenta y segura). No podemos atribuir todo el mérito a Obama. El Congreso aprobó el paquete de rescate y varios paquetes de estimulos que se pusieron en práctica. Lo que está claro es el resultado de estas acciones decisivas: le economía de Estados Unidos es, de lejos, la que mejor se ha recuperado y comportado. Seguro que en este proceso de transción lloverán críticas a Obama sobre su política exterior y social; pero también hay que ver lo positivo, Estados Unidos vuelve a estar entre los alumnos aventajados.

Grupo de Ashtead

El especialista en alquiler de equipos Ashtead Group (LSE: AHT) ha recompensado a los inversionistas leales con un crecimiento del 626% en los últimos cinco años, y su ímpetu parece continuar. Un seis-bagger en el FTSE 100 es una cosa rara y especial, sin embargo, Ashtead sigue teniendo algo de héroe no reconocido.

La razón por la que estoy inclinando a Ashtead ahora es que su división estadounidense Sunbelt aporta alrededor de dos tercios de las ganancias de la firma, y ​​parece que va a ser un beneficiario de la presidencia de Trump. Parece caro a 18,33 veces las ganancias (PER), pero el crecimiento de las ganancias por acción es de dos dígitos, del 27,5% de los márgenes operativos y el comienzo de Donald Trump en enero anuncian un comienzo brillante para 2017.

Mercado de hoy

- Un rallye en las acciones comenzó en cuanto los Trader asiáticos digirieron el mensaje de la FED

- La divisa japonesa se aprecia frente al dólar por segundo día consecutivo.

- El consenso de mercado espera subidas de tipos de inters graduales por parte de la FED.